13.79%的漲幅，12443億元的成交額，近六成五個(gè)股累計(jì)上漲超過(guò)15%……牛年頭七個(gè)交易日，滬深大盤以“百花齊放”、量?jī)r(jià)齊漲的方式迎來(lái)了牛氣逼人的“牛頭”行情。 

7天28個(gè)小時(shí)里，權(quán)重股啟動(dòng)行情，題材股紛紛活躍，場(chǎng)外資金大量回流，上證綜指接連跨過(guò)2000點(diǎn)、2100點(diǎn)、2200點(diǎn)三道門檻，半年線輕松拿下后，滬市連續(xù)五個(gè)交易日交投破千億。 

昨日，有“十年牛熊分水嶺”之稱的2245點(diǎn)重要心理關(guān)口宣告突破，金融、地產(chǎn)、鋼鐵、煤炭石油等權(quán)重股尾盤發(fā)力對(duì)此起到了關(guān)鍵作用，化工化纖、旅游酒店、農(nóng)林牧漁類中小盤股也有不俗表現(xiàn)。截至本周二收盤，上證綜指報(bào)2265.16點(diǎn)，再創(chuàng)自1664點(diǎn)以來(lái)反彈新高。 

“牛頭”行情勢(shì)成，源自一系列因素的共同作用。   

調(diào)控顯效果 宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)牛勁 

2008.13點(diǎn)——延續(xù)了1月份的獨(dú)立漲勢(shì)，滬綜指跳空高開(kāi)在牛年首個(gè)交易日亮相。此后截至昨日的7天里，從權(quán)重股猶豫不決、中小盤品種合力推動(dòng)，到大盤股出現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng)信號(hào)、題材股受政策刺激踴躍表現(xiàn)，再到場(chǎng)外資金回流刺激藍(lán)籌股回歸、行業(yè)輪動(dòng)、個(gè)股全面上漲，滬深大盤一路高歌猛進(jìn)，分別創(chuàng)出13.79%和17.82%的漲幅。 

截至昨日收盤，上證綜指收于2265.16點(diǎn)，深證成指報(bào)8265.56點(diǎn)，滬深300指數(shù)報(bào)2326.76點(diǎn)，為4個(gè)月、5個(gè)半月、5個(gè)月以來(lái)的收盤新高。 

“去年下半年以來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的明顯轉(zhuǎn)向，特別是一系列刺激經(jīng)濟(jì)政策的出臺(tái)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，市場(chǎng)預(yù)期和企業(yè)盈利等方面都出現(xiàn)了積極的變化?！冰i華基金副總裁高陽(yáng)樂(lè)觀向記者表示。在對(duì)本輪牛年“開(kāi)門紅”行情的解讀上，市場(chǎng)人士的觀點(diǎn)保持了高度的一致。去年底以來(lái)宏觀調(diào)控政策的轉(zhuǎn)向以及中國(guó)政府連續(xù)推出的大力刺激經(jīng)濟(jì)措施，成為本輪反彈行情啟動(dòng)的重要契機(jī)。 

種種跡象顯示，宏觀調(diào)控政策、經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃已經(jīng)奏效，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)開(kāi)始有所回暖。而A股市場(chǎng)對(duì)于這種變化的敏銳反應(yīng)，正如摩根大通中國(guó)區(qū)董事總經(jīng)理、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄所說(shuō)，“近期A股市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，顯示出A股對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)能力和與經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性有所改善?！惫墒凶鳛閲?guó)民經(jīng)濟(jì)晴雨表的功能正在顯現(xiàn)。 

信心在恢復(fù) 投資者重拾牛氣 

實(shí)際上，A股的“牛頭”行情來(lái)得并不突兀，從進(jìn)入2009年開(kāi)始，市場(chǎng)就在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)透露利多預(yù)期、市場(chǎng)流動(dòng)性充裕、投資信心逐漸企穩(wěn)回升等多重因素的影響下，展開(kāi)了滬指6124點(diǎn)“見(jiàn)頂”調(diào)整以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一波反彈。 

按照披露計(jì)劃，2月份市場(chǎng)處于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)“靜默”的階段，前期政策的密集出臺(tái)也告一段落，但春節(jié)后傳遞出的信貸、PMI、PPI、CPI等數(shù)據(jù)仍為市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期提供著支撐。在這一大背景下，牛年股市的“賺錢效應(yīng)”吸引了大量場(chǎng)外資金回流，推動(dòng)滬深交投呈“井噴”式增長(zhǎng)。 

深市日成交額自2日起連續(xù)五個(gè)交易日逐日放量，滬市4日跳空站上半年線后，連續(xù)五個(gè)交易日交投突破千億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周滬深周成交額7957億元，比春節(jié)前最后一周大幅放量55.6%；而本月以來(lái)7個(gè)交易日兩市合計(jì)成交12443億元，已經(jīng)達(dá)到1月全月成交額的八成以上。 

這恰好同周邊市場(chǎng)走勢(shì)形成了強(qiáng)烈反差。有統(tǒng)計(jì)顯示，1月份A股月漲幅位居全球十大股市之首，此間美國(guó)道瓊斯指數(shù)經(jīng)歷了有史以來(lái)最糟糕的開(kāi)局——月跌幅達(dá)到8.8%；而在A股喜迎牛年“開(kāi)門紅”的當(dāng)天，除A股之外的亞太股市也幾乎“全軍覆沒(méi)”，歐洲股市則普遍延續(xù)弱勢(shì)。 

細(xì)究A股市場(chǎng)“一枝獨(dú)秀”表現(xiàn)背后的原因，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，這與宏觀調(diào)控政策和經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃效果初顯下的投資者信心恢復(fù)密不可分。 

信達(dá)澳銀投資總監(jiān)王戰(zhàn)強(qiáng)認(rèn)為，節(jié)后行情正是投資者信心恢復(fù)的表現(xiàn)。未來(lái)，在宏觀調(diào)控政策和經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃效果進(jìn)一步顯現(xiàn)的帶動(dòng)下，投資者對(duì)證券市場(chǎng)的信心還會(huì)有所上升。   

維穩(wěn)初告捷 不確定性考驗(yàn)牛勢(shì) 

“牛頭”行情的出現(xiàn)，與證監(jiān)會(huì)會(huì)同各有關(guān)部門強(qiáng)化基礎(chǔ)性制度建設(shè)，有效應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的工作也密不可分?？梢哉f(shuō)，“牛頭”行情及其積極效應(yīng)的顯現(xiàn)，既是維穩(wěn)工作效果初現(xiàn)的結(jié)果，也為做好今年的維穩(wěn)工作，打下一定基礎(chǔ)。 

“牛頭”行情固然可喜，但“漲得是不是快了點(diǎn)”、“如何科學(xué)分析仍然存在的不確定性因素”等問(wèn)題，也同時(shí)縈繞在市場(chǎng)和監(jiān)管部門的心頭。對(duì)于本輪“牛頭”行情背后以機(jī)構(gòu)資金帶動(dòng)、以散戶、游資跟進(jìn)的特征，市場(chǎng)和監(jiān)管部門保持著密切關(guān)注。而對(duì)后續(xù)的不確定性因素，從國(guó)際金融環(huán)境，到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，再到資本市場(chǎng)自身，市場(chǎng)和監(jiān)管部門也同樣在進(jìn)行縝密分析。 

“分歧主要集中在外圍市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)對(duì)出口的依賴程度畢竟還是比較高的。很多原材料、有色金屬，國(guó)內(nèi)沒(méi)有制定價(jià)格的能力，外圍市場(chǎng)的影響力還是很大的。去年10月可能是在近期可以見(jiàn)到的最低點(diǎn)，市場(chǎng)會(huì)逐步回暖，但是還會(huì)面臨著一些壓力。”景順長(zhǎng)城基金投資執(zhí)行長(zhǎng)蔡寶美表示。 

王戰(zhàn)強(qiáng)也認(rèn)為，從總體上來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)雖然可以實(shí)現(xiàn)軟著陸，但仍會(huì)面臨比較大的壓力，如出口的壓力，房地產(chǎn)市場(chǎng)能否出現(xiàn)持續(xù)性回暖，“還是有諸多不確定因素的存在”。 

值得注意的是，在“牛頭”行情前后，有關(guān)大小非問(wèn)題的爭(zhēng)論卻相對(duì)清淡。隨著對(duì)運(yùn)行規(guī)律認(rèn)識(shí)的進(jìn)一步深化，相信市場(chǎng)可以給出大小非究竟是否成為一個(gè)問(wèn)題的明確答案。 

針對(duì)一系列不確定性因素，上月召開(kāi)的全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議，明確提出要在防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定上要有新舉措的工作目標(biāo)；堅(jiān)持維護(hù)穩(wěn)定與促進(jìn)發(fā)展相依托，推進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展；并從擴(kuò)大長(zhǎng)期資金來(lái)源、完善分紅和回購(gòu)、改善市場(chǎng)供求、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等角度，提出了強(qiáng)化基礎(chǔ)建設(shè)的若干具體措施。 

“牛頭”行情勢(shì)成，于市場(chǎng)有關(guān)各方，還需共拈短笛長(zhǎng)鞭，將此“牛勢(shì)”，牧得純和。 （商文 馬婧妤 周翀）

來(lái)源：新華網(wǎng)

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